Argomento 1. Introduzione alla Macroeconomia.
Definizione. Le questioni fondamentali della macroeconomia: ciclo economico, crescita economica, disoccupazione, finanza pubblica e inflazione. Fatti stilizzati e comovimenti: la legge di Okun e la curva di Phillips. La nascita della macroeconomia: la Grande Depressione, Keynes e i Classici. Il metodo della macroeconomia: modelli, razionalità, equilibrio e aggregazione. Agenti e mercati. Un modello semplificato per identificare gli equilibri macroeconomici. Vincoli di bilancio e Legge di Walras. Prezzi flessibili, legge della domanda e dell'offerta, ed equilibrio neoclassico. Prezzi rigidi, principio della domanda effettiva, ed equilibrio keynesiano. Disoccupazione volontaria e involontaria. Breve periodo vs lungo periodo. La macroeconomia dopo Keynes.
Argomento 2. Il Modello Reddito–-Spesa.
PIL nominale e reale. Produzione e reddito. Reddito disponibile. Prodotto potenziale, prodotto effettivo e spesa aggregata. Spesa aggregata e domanda effettiva. Fatti stilizzati su consumo e investimento. La funzione del consumo keynesiana e sue microfondazioni. Vincolo di bilancio intertemporale del consumatore, scelta ottimale e teoria del consumo intertemporale. Il ruolo delle aspettative. Shock permanenti e transitori. Il modello reddito–-spesa (YE) con famiglie e imprese. Croce keynesiana, stabilità dinamica e moltiplicatore keynesiano. Statica comparata. Shock e meccanismi di propagazione. L'interpretazione keynesiana della Grande Depressione. Il modello YE con ritardi di produzione. La funzione del risparmio, la relazione tra risparmio e investimento, e il paradosso della parsimonia.
Argomento 3. Il Modello Reddito–-Spesa: Estensioni.
Il modello YE con famiglie, imprese e settore pubblico. La funzione del consumo in presenza dello Stato. Prospettiva positiva e normativa. Politica fiscale anticiclica vs austerità. Piani di bilancio per uscire da recessioni e depressioni. Moltiplicatori fiscali, politica di bilancio e deficit pubblici. Deficit fiscali e ciclo economico. Deficit ciclici e strutturali. Politica fiscale e dinamica del debito pubblico. Crisi del debito e sostenibilità fiscale. Strumenti di mantenimento della solvibilità pubblica: austerità, dividendo inflazionistico e dividendo della crescita. La regola del bilancio in pareggio. Il teorema del bilancio in pareggio. Spazio fiscale e curva di Laffer.
Argomento 4. Investimento, Titoli e Interesse.
Decisioni d’i investimento. Valore capitalizzato e valore attuale. Criteri di scelta: valore attuale netto (VAN) e tasso interno di rendimento (TIR). Il ruolo delle aspettative. Il teorema di Modigliani-Miller. Investimenti e limite inferiore dello zero per il tasso d’i interesse nominale. La funzione dell’'investimento. La relazione tra tasso d’i interesse e modello YE. La curva IS. Statica e dinamica comparata. Mercato obbligazionario, prezzi dei titoli e tasso di ’interesse. La legge di Say. La relazione tra mercato obbligazionario e mercato monetario. Il ruolo della banca centrale.
Argomento 5. La Moneta.
Definizione e funzioni della moneta. Moneta e attività finanziarie. Mercato monetario, offerta di moneta e base monetaria. Rapporto circolante/depositi e riserve/depositi. Il moltiplicatore dei depositi. La corsa agli sportelli, il credit crunch e l'offerta di moneta. Canali di creazione della base monetaria. Controllo dell'offerta di moneta da parte della banca centrale: indipendenza dal governo, operazioni di mercato aperto, gestione del tasso di sconto e dei requisiti di riserva. Domanda di moneta: motivi transattivo, precauzionale e speculativo. La trappola della liquidità. La funzione di domanda di moneta e le sue microfondazioni. Curva LM. Statica e dinamica comparata.
Argomento 6. Il Modello IS–-LM.
La legge di Walras con il mercato monetario. La soluzione del modello IS-–LM. La stabilità dinamica. Il meccanismo di trasmissione della politica fiscale. L'effetto di retroazione monetaria e il “crowding out degli investimenti privati. Il meccanismo di trasmissione della politica monetaria. L'effetto Keynes. Interazioni tra politica monetaria e fiscale. L'interpretazione monetarista della Grande Depressione. Il problema del limite inferiore dello zero. Trappola della liquidità e strategie di uscita: stimolo fiscale, politiche monetarie non convenzionali: quantitative easing, credit easing e politica del tasso di cambio.
Argomento 7. Economie Aperte.
La bilancia dei pagamenti. Tassi di cambio nominali e reali: definizioni e fatti stilizzati. Regimi di cambio e loro evoluzione storica. Globalizzazione e visione bipolare. La legge di Walras in economia aperta. Aggiustamenti macroeconomici sotto regimi di cambio fissi e flessibili. La condizione di Marshall-Lerner. Mobilità dei capitali, risparmio e conto corrente della bilancia dei pagamenti. Il modello IS–-LM con famiglie, imprese, settore pubblico e settore estero: lo schema di Mundell-Fleming. Implicazioni per le politiche monetarie, fiscali e del tasso di cambio.
Argomento 8. Prezzi Variabili.
Variabili nominali e reali. Assenza di illusione monetaria. Il modello IS–-LM con prezzi variabili. La curva di domanda aggregata (AD). Effetti Keynes e Pigou. La statica comparata della curva AD. La derivazione della curva di offerta aggregata (AS). Concorrenza perfetta e imperfetta. Il modello AD-–AS. Politiche dal lato della domanda e politiche dal lato dell’'offerta. Le riforme strutturali: riduzione del cuneo fiscale, politiche per la produttività e per la concorrenza. Differenze tra politiche di domanda e di offerta.
Argomento 9. Equilibrio Macroeconomico, Occupazione e Disoccupazione.
Equilibrio di breve periodo e livello dell’occupazione. Il mercato del lavoro. Domanda e offerta di lavoro. Microfondazioni dell’'offerta di lavoro: lavoro e tempo libero. La disoccupazione involontaria. Contratti e dinamiche salariali. La svalutazione salariale. L'equilibrio di lungo periodo nel modello AD-–AS. Breve vs lungo periodo. Il ruolo del mercato e della politica economica. La distribuzione del reddito. L'efficienza paretiana del modello AD–-AS. Versione logaritmica e soluzioni di breve e lungo periodo. La neutralità della moneta e la teoria quantitativa della moneta.
Argomento 10. L’'Inflazione.
Definizione e misurazione del tasso d’i inflazione. Il modello AD-–AS e l'inflazione. La teoria dell’'inflazione da costi. La spirale salari-prezzi. L'inflazione come conflitto distributivo (anni ’70). La teoria dell’'inflazione da domanda. Surriscaldamento e inflazione. L'episodio inflazionistico del 2021-–2023. Inflazione ed efficienza paretiana. I costi dell’'inflazione. La curva di Phillips. La funzione di perdita del policy-maker. Inflazione ottimale e livelli effettivi. Inflazione e signoraggio. Aspettative adattive e razionali. La sgradevole aritmetica monetarista. L'iperinflazione.
Argomento 11. Aspettative e Politica Economica: La Macroeconomia Neoclassica.
Keynesiani e Neoclassici. Il modello neoclassico puro, la neutralità della moneta. Shock di produttività e cicli economici reali. Il confronto con i fatti stilizzati. Le correzioni di Friedman. Il modello monetarista e l'ipotesi delle aspettative adattive. La curva di Phillips corretta per le aspettative. La dinamica monetarista di output e inflazione. Il modello della Nuova Macroeconomia Classica (Lucas) e l'ipotesi delle aspettative razionali. La proposizione di inefficacia della politica economica, La critica di Lucas.
Argomento 12. Aspettative e Macroeconomia: La Nuova Macroeconomia Keynesiana.
Approccio keynesiano e aspettative. Le rigidità nominali e la curva di offerta aggregata della Nuova Macroeconomia Keynesiana. Il vantaggio informativo della banca centrale. Politiche di stabilizzazione e credibilità dell’'autorità monetaria. Il problema dell’'incoerenza temporale. Il bias inflazionistico. La disinflazione e il ruolo delle aspettative. Reputazione, delega e indipendenza della banca centrale. Discrezionalità vs commitment nella conduzione della politica economica.
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